本报讯 本周市场各主要股指均呈杀跌走势，其中沪指一周大跌11.54%，并盘中一度跌破3500点大关。业内人士认为，本周市场再现大跌行情，除了做多信心萎靡不振及全球主要股指表现不佳的影响外，有分析认为MLF的运用使降准可能性下降也是重要原因；不过，市场资金面趋紧，近期央行仍很大可能降准。展望后市，有观点认为，虽然有诸多不利因素，但就短期来看，对于市场不用过度悲观。

　　危及保增长 央行会毫不犹豫降准降息

　　本周市场各主要股指均呈杀跌走势，其中沪指一周大跌11.54%，并盘中一度跌破3500点大关。业内人士认为，本周市场再现大跌行情，除了做多信心萎靡不振及全球主要股指表现不佳的影响外，有分析认为MLF的运用使降准可能性下降也是重要原因；不过，近期央行仍很大可能降准。

　　其实，受到近期外汇占款大幅下降、市场资金面趋紧的影响，市场对存款准备金率下调预期再起。交通银行首席经济学家连平认为，外汇占款大幅下降，跨境资本流动再次恶化，再加上宏观经济总体疲弱，央行下调存款准备金率以应对资本外流局面的可能性增大。

　　汇丰银行驻香港经济学家王然称，8月份中国制造业PMI初值（47.1）显示本轮经济复苏非常疲弱，实体经济下滑压力很大。至今年末仍需要央行推出多次降准措施，经济才有望在四季度初企稳。王然指出，7月外汇占款的大幅下滑是增加本周末降准概率的另一大主要原因。

　　数据显示，受到资金外流以及当局可能入市干预汇率的影响，7月央行口径新增外汇占款和金融机构新增外汇占款出现同向明显下降。据央行公布的数据，7月末央行口径外汇占款下降3080亿元，7月末金融机构口径外汇占款下降2491亿元。

　　虽然，央行通过逆回购、中期借贷便利（MLF）为金融机构提供流动性支持。8月19日，央行对14家金融机构开展MLF操作1100亿元；8月20日，央行再以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。不过，这些流动性注入对于缓解市场流动性紧张似乎作用并不大。8月21日，除3个月期上海银行家同业拆放利率，其余7个品种利率均出现上扬。

　　申万宏源(000166,股吧)首席宏观分析师李慧勇认为，央行进行MLF操作并不意味着降准无望。本次MLF规模并不大，在当前人民币贬值和资本外流压力较大、外汇占款趋势性减少的情况下，MLF并不一定能完全替代降准。“如果资本流出压力持续上升，危及保增长所必须的相对宽松的利率和流动性环境的话，央行会毫不犹豫地通过降准降息来对冲。”

　　值得一值的是，新华网8月21日接近傍晚时分发报道称，MLF的运用使降准可能性下降逻辑不成立，“国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出，回顾2015年以来的央行降准、降息历程，不难发现MLF和逆回购并不是替代央行总量放松的工具，两者常常结合使用。” “2015年6月25日央行时隔2个月重启逆回购，且招标利率下调了65个基点，次日央行增量续作MLF1300亿元，而这也未曾抑制其于6月28日进行定向降准和全面降息，并进一步在7月初投放MLF2500亿元。”

　　证监会将对违法减持行为保持高压态势

　　8月21日，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上透露，近期证监会依法严厉查处了上市公司持股超过5%的大股东、一致行动人及控制人违法减持案件。目前，立案稽查的52起案件中，有40起进入审理程序，首批20起已审理完毕，并进入事前告知程序。

　　张晓军指出，涉案上市公司持股5%以上的股东、一致行动人及控制人违法减持上市公司股份，未在规定的时间内报告、公告并停止交易是严重缺乏诚信的行为，是对市场“三公”原则的公然违反，尤其在市场异常波动期间加剧了市场波动，干扰了市场的正常运行。

　　“上市公司是资本市场稳定健康发展的基石，持股5%的股东、一致行动人、实际控制人作为上市公司的当家人和领路者，对市场赋有诚信义务，在维护资本市场秩序方面有着不可推卸的责任，”张晓军表示，证监会将对违法减持行为保持高压态势，对内幕交易、操纵市场行为予以打击。

　　展望后市，中航证券表示，越是这种大跌的市场，越是能够更加清晰的看出优质股票的存在，建议投资者不要因为下跌而盲目的恐惧，对于具体交易层面来说，其实下跌是做功课最好的机会，在这种波动的状态下能存活的人，未来市场一旦转好，很容易快速盈利。

　　上投摩根基金认为，虽然有诸多不利因素，但就短期来看，不用过度悲观。“我们预期经济增长可能在9-10月出现企稳，人民币汇率短期内将趋于稳定，降准预期持续存在，市场大概率仍将维持区间震荡。市场企稳后，国企改革和区域主题仍是主线，优质成长股也具备配置价值。”

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